日経225先物講座

日経先物225へ投資する際の分析手法には、大きく分けてふたつある。
ひとつは、ファンダメンタルズ分析だ。政治経済などはもとより、投資対象の財務状況や実態価値などを分析し、将来の価格を予想する方法だ。
もうひとつはテクニカル分析で、「手に入れることの出来る情報には、量と質において限界があるが、価格は必要な全ての情報が織り込まれている」という考え方によって予想する方法だ。出来高から特定のパターンを抽出し、現在価格にセッティングして将来価格を予想するというものだ。チャート分析もこれに含まれる。

どちらの分析手法についてもサポーターがいる。しかし、システムトレードに通常使われるのはテクニカル分析の方だ。理由としては、ファンダメンタルズ分析が必要としている情報を必要な時に入手するのが難しいことと、入手出来たとしてもその情報を指数化するのが困難であるということだ。指数化によって過去のパフォーマンスを数字上で説明出来てから初めて、システムトレードが有効であるという確信と説得力が生まれる。

その一方で、テクニカル分析の有効性が疑問視される場合に引き合いに出されるもののひとつに市場効率仮説がある。市場効率仮説とは、過去のデータを使用して将来の価格を予想するのは不可能と考える説のことだ。この仮説は、あくまでも「市場が完全であること」が前提となっている。常識的に考えるとこれもおかしな話だ。市場に完全などありえないはずなのだ。取引が約定することひとつをとっても、同一価格で売りと買いの相反する投資判断および行動があってから初めて売買が成立するのだから、完璧な市場でそうした正反対の事象が起きるはずがない。要するに、仮説の前提である完全な市場というものが成立した途端、そのマーケット自体が機能しなくなる、という皮肉な結果になるのではないだろうか。
市場は、将来にわたり不完全であり続けるという認識のもと、その市場の持つ不完全な部分、つまり「市場のクセや歪み」を発見し、地道に摘み取ってゆくというのがシステムトレードの基本の動作だ。